Šta smo dobili a šta izgubili primenom režima targetiranja inflacije u Srbiji?

Apstrakt

Monetarna politika je veoma važan deo sveobuhvatne ekonomske politike. Monetarnom politikom može da se spreči da novac postane najznačajniji izvor ekonomskih poremećaja. Uprkos teorijskim dilemama različitih škola mišljenja, monetarna politika predstavlja snažno sredstvo kojim monetarne vlasti utiču na realne ekonomske procese.

Srbija je u septembru 2006. godine usvojila režim targetiranja inflacije kao opredeljenje za vođenje monetarne politike.

U proceni ispunjenja preduslova za implementaciju režima targetiranja inflacije može se reći da je Srbija dobro napredovala međutim, dva elementa se mogu izdvojiti kao potencijalni ograničavajući faktori dometa nove monetarne politike. Prvi faktor predstavljaju finansijska tržišta koja nisu razvijena ni u pogledu broja finansijskih instrumenata kojima se trguje ni u pogledu obima transakcija pa se fino podešavanje monetarne politike u uslovima Srbije ne može očekivati. Drugi faktor predstavlja internacionalizacija bankarskog sistema. Preko 70% bankarskog sistema u Srbiji je u vlasništvu inostranih bankarskih grupacija. S obzirom na mogućnost zaduživanja u inostranstvu i dokapitalizacijom od strane svojih centrala može se javiti ograničenje u dometu kanala kamatnih stopa slabljenjem glavnog instrumenta monetarne politike.

Prema našem mišljenju još dva motiva za uvođenje kanala kamatnih stopa kao nominalnog sidra monetarne politike u Srbiji treba uzeti u obzir. Iskustva zemalja koje su usvojile režim targetiranja inflacije govore da je...